日本が利下げすべき理由

アメリカはサブプライム・ローン問題の震源地なのでどうかはわからないが、少なくとも日本では利下げすることで状況を良くすることができる。現在の日本の株価の動きをみると、アメリカの株価下落に引きずられた部分と円高により輸出関連企業の業績悪化が見込まれるというダブルショックの影響があるようだ。

このうち後者の円高に関しては、日本円の独歩高の状況にあり、今回の問題の中心地ではないにも関わらず世界最大の株価下落率を記録してしまった主因であると考えられる。為替レートは中長期でみた場合、各国の貨幣供給で決まることを考えれば、その理由は各国が景気悪化に際して協調利下げを繰り返したのに対し、日本だけが引き締め続けたことによることが大きいと考えるのが自然だろう（それ以外の理由は考えにくいと思うのだが、他にどういう説明が付けられるというのだろうか）。

さすがにアメリカの株価下落の影響は世界に波及しているわけで、株価下落自体を止めることは困難であろう。しかしながら、日銀が各国並に金融緩和を行えば、円高で苦しんでいる分だけは緩和することができる。しかも、何とも都合のよいことに日本はデフレの状況下にあり、過剰な程度に緩和をしてもインフレの心配をしなければならない状況にはない。原油価格も下落基調にあり、このまま放っておけばCPIで見てもデフレになる可能性が高い。日銀は積極的に金融緩和を行うべき時なのだ。